МОДУЛЬ 1. Физическая торговля и оптимизация операционных вопросов
(4 - 8 января)
 

РЫНКИ НЕФТИ

  • Принципы работы рынка сырой нефти. Влияние геополитических событий и макроэкономики на изменение баланса спроса и предложения энергоресурсов (сланцевая нефть в США, ОПЕК, ТРИЗ, внедрение перспективных проектов)  
  • Ценообразование и эталонные сорта. Комплекс Брент, BFOE, датированный, ICE Brent 
  • Ценообразование региональных сортов – Ближний Восток, Западная Африка, США и Латинская Америка, Россия и СНГ
  • Основные центры добычи, переработки и торговые потоки

                   Практикум:

    • закупка и поставка танкерных партий различных сортов нефти. Ценовые форматы – по дате коносамента, среднемесячный
    • хеджирование танкерных партий – постановка и снятие позиции

НЕФТЕПЕРЕРАБОТКА ДЛЯ ТРЕЙДЕРОВ

  • Экономика нефтепереработки
  • Выбор сортов нефти для переработки. Понимание Crude Assay. Оценка свойств и дифференциалов
  • Хеджирование маржи переработки
  • Различные крэк-спреды: 3-2-1, 5-3-2, 2-1-1

                   Практикум:

    • закупка и поставка танкерных партий различных сортов нефти. Ценовые форматы – по дате коносамента, среднемесячный
    • хеджирование танкерных партий – постановка и снятие позиции

НЕФТЕПРОДУКТЫ

  • Обзор основных рынков нефтепродуктов. Качество, потребление, основные торговые потоки.
  • Специфика региональных рынков
    • Северо-Запада Европы
    • Средиземноморско-черноморского региона
    • США
    • Азиатско-Тихоокеанского региона
    • прочих региональных рынков
  • Физическая торговля нефтепродуктами и основные принципы
  • Ценообразование, логистика, перевалка, накопление, хранение
  • Управление рисками в торговле нефтепродуктами
  • Использование биржевых и внебиржевых инструментов

                   Практикум:

    • Управление портфелем нефтепродуктов
    • Контрактование и отгрузка танкерных партий, постановка и снятие хеджей

МОРСКАЯ ТРАНСПОРТИРОВКА ДЛЯ ТРЕЙДЕРОВ И ОПЕРАТОРОВ

Ведение переговоров и заключения сделки по фрахтованию. Управление рисками в морской транспортировке

  • Международное морское право и основные морские конвенции.
  • Роль коносамента в торговых операциях
  • Ставки фрахта и Worldscale
  • Риски связанные с характеристиками судна и груза
  • Анализ и оптимизация Чартер-партии, контрактов на перевалку и торговых контрактов на условиях FOB и CIF
  • Одобрение танкеров и терминалов нефтяными компаниями
  • Работа с претензиями: качество, количество
  • Работа с инцидентами: нападение пиратов, столкновение, разлив, арест
  • Оптимизация расходов по бункеровке танкеров в тайм-чартере

 

 

 

Реагирование на изменения в процессе выполнения Чартер-Партии

  • изменение порта погрузки и выгрузки
  • снижение объема танкерной партии
  • замена танкера
  • опоздание в лейкен
  • неготовность груза
  • просьба трейдера изменить дату коносамента
  • снижения ставок фрахта и возможность зафрахтовать танкер на полгода (в тайм-чартере) для исполнения длительного контракта
  • перепродажа груза в течение рейса, необходимость замены оригинала коносамента и составление письма-гарантии судовладельцам

СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЙ CЕМИНАР – РАБОТА С ДЕМЕРЕДЖЕМ

  • Оценка договора купли-продажи на условиях FOB (или CIF), чартер-партии и договора по перевалке.
  • Анализ стейтментов и таймшитов агентов, грузоотправителей и терминала, определение особенностей обычаев и практики портов, выявление противоречий и возможности оспорить претензии по демерреджу
  • Урегулирование проблемы «битвы проформ» в четко выраженных и подразумеваемых условиях и в применимой юрисдикции по торговым контрактам, общим условиям и положениям крупных нефтяных компаний и ключевых нефтяных трейдеров, чартер-партии, контрактам по перевалке и основным условиям и положениям нефтеналивных терминалов
  • Разбор более сложных претензий, поддержка во взаимодействии с юридическими компаниями для досудебного урегулирования
  • Cудебное разбирательство. Взаимодействие с экспертами и юристами
  • Подача Нотиса о готовности, сложности и разногласия по началу отсчета сталийного времени
  • Перерывы сталийного времени
  • Получение прибыли по демерреджу

КОНТРАКТНЫЕ И ЮРИДИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ

  • Возникновение обязательств. Устные соглашения (лично и по телефону), соглашения, заключаемые в переписке (электронная почта и системы мгновенных сообщений)
  • Основные разделы контрактов
  • Условия поставки, INCOTERMS, отклонения от стандартных условий
  • Качество и количество с контрактной точки зрения
  • Платежи и их обеспечение
  • Важные моменты: проверка права собственности продавца на товар и отсутствие обременения, отсутствие права зачёта и взаимной претензии (no offset or counterclaim)
  • Решение споров, арбитражно-судебные оговорки, механизмы исполнения судебных и арбитражных решений

                   Практикум:

    • Нарушения обязательств по контрактам (торговым, фрахтовым, сервисным) и их трактовка в основных юрисдикциях и системах права
    • Разборы сложных ситуаций с таможенным оформлением операций с нефтью и нефтепродуктами

АРБИТРАЖ И ХРАНЕНИЕ

  • Дисбаланс спроса и предложения по регионам и открывающиеся возможности. Техника арбитражной торговли
  • Использование возможностей транспортировки и хранения в арбитраже
  • Оптимизация хранения
  • Риски в арбитражных сделках – дата отгрузки и коносамента, влияние на цену

СПРЕДЫ БАЗОВЫЕ И ГЕОГРАФИЧЕСКИЕ. ВРЕМЕННЫЕ СПРЕДЫ

  • Как использовать спреды для управления разницей цены между двумя и более географическими пунктами
  • Крэки и межпродуктовые спреды
  • Временные спреды
  • Спреды на рынках баквардации и контанго

                   Практикум:

    • использование фьючерсов для хеджирования риска арбитражных сделок
    • мониторинг позиций и корректировка хеджей при изменениях количества груза и даты коносамента

 

МОДУЛЬ 2. Техника торговли. Торговые риски и инструменты управления
(9 - 12 января)
 

УПРАВЛЕНИЕ ЦЕНОВЫМИ РИСКАМИ. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ В ТОРГОВЛЕ НЕФТЕПРОДУКТАМИ

  • Ценовые риски для трейдеров и экспортёров – где они возникают. Определение момента возникновения риска на условиях торговли на одном базисе поставки, на разных базисах поставки, в различных форматах ценообразования, с малым и большим транспортным плечом
  • Риск – нейтрализовать или принять, частично или полностью. Работа по управлению рисками на растущем, падающем и волатильном рынке
  • Как это делают другие? Примеры полной нейтрализации и полного принятия рисков, промежуточные варианты – философия компаний, определяющая отношение к рискам

ДЕТАЛЬНЫЙ ОБЗОР И ПРИМЕНЕНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ ХЕДЖИРОВАНИЯ

УПРАВЛЕНИЕ ЦЕНОВЫМИ РИСКАМИ. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Фьючерсы, свопы и CFD (контракты на разницу)

  • на рынках Контанго / Бэквардации / сделки типа «Carry trades» с учетом расчетных механизмов/расчётные палаты
  • Обмен фьючерсов на физический товар/свопы
    • EFP, разнесение функций ценообразования и физической поставки
    • Альтернативный способ ценообразования по физическому товару
    • EFS, преобразование свопа во фьючерсную позицию
  • Маржевание по фьючерсам
  • Спекулятивные стратегии торговли

Хеджирование физических арбитражных сделок

  • Выбор инструментов хеджирования
  • Работа с банками и брокерами по хеджированию
  • Торговля фьючерсами Брент

                   Практикум:

    • Моделирование ценовой неопределенности. Выбор инструмента хеджирования в условиях волатильности цен - хеджирование и свопы для сокращения влияния ценовых колебаний

ВНЕБИРЖЕВЫЕ ПФИ В ТЭК

Внебиржевой рынок и его специфика

Внебиржевые инструменты

  • Свопы
  • Опционы
  • Свопционы
  • Контракты на разницу (CFD)

Характеристики внебиржевых ПФИ

  • Как они работают
  • Различные типы свопов/опционов/CFD
  • Ценообразование

Применение

  • Хеджирование
  • Арбитражные операции

Сравнение биржевых и внебиржевых инструментов

  • Корреляция между фьючерсами, свопами и физическими активами
  • Регулирование
  • Риск

 

 

Стандартизация внебиржевых инструментов

Международная Ассоциация по Свопам и Деривативам и её стандартные контракты. Клиринг внебиржевых инструментов через биржевые расчётные платформы.

Маржевание и расчёты по внебиржевым инструментам

Незатратные варианты – трёхсторонние соглашения с банками, осуществляющими торговое финансирование сделок, опционные схемы с нулевой затратностью.

Выбор инструментов для управления рисками

Что подходит для Вашей ситуации. Выбор инструментов с точки зрения базисной эффективности, ликвидности, экономической и маржевой целесообразности. Рекомендации практиков.

                    Практикум и компьютерная симуляция

    • Постановка и снятие хеджа с использованием свопа
    • Расчёт маржинальности по свопу

ТОРГОВАЯ ИГРА

Торговая игра, включающая в себя управление и оптимизацию физических позиций по различным сортам нефти и нефтепродуктам (дизтопливо, бензин, мазут, авиакеросин), выполнение различного рода коммерческих задач, стоящих перед командами, получение спекулятивной прибыли, размещение и снятие хеджей

Cнабжение НПЗ сырьем, исходные сорта нефти и их качество, типы и конфигурация нефтеперерабатывающих предприятий, ассортимент и характеристики производимых нефтепродуктов и их спецификации в зависимости от целевого рынка сбыта или нужд дальнейшей переработки, ценообразование и формат цен на различные нефтепродукты, определение оптимальной структуры выхода продуктов, рынка реализации и выбор соответствующего производного финансового инструмента для хеджирования сопутствующих рисков – такой перечень задач предстоит решать участникам в ходе игры.

Из числа участников формируются несколько команд, например:

  • базирующийся в Великобритании НПЗ (подразделение крупной НК),
  • спекулятивные торговые компании,
  • маркетинговая компания из Восточной Европы (розничная торговля),
  • базирующая в Сингапуре китайская компания по импорту нефтепродуктов,
  • ближневосточная национальная нефтяная компания.

Каждая из команд имеет свои коммерческие задачи – получение спекулятивной прибыли, обеспечение сырьём своих НПЗ, обеспечение продуктами своих розничных сетей, продажа невостребованных продуктов на зарубежные рынки 

Торговая игра проходит в рамках единого сценария и событийной линии в несколько этапов:

  1. определение ценности и качественных характеристик вашего портфеля сырых нефтей и продуктов;
  2. ценообразование с использованием публикуемого индекса цен;
  3. анализа локализации и характера спроса;
  4. выявление возможностей для арбитражных торговых операций;
  5. изучение совокупности и выбора соответствующего ценового индикатора;
  6. проработка вопросов стоимости фрахта;
  7. торговая сессия по физическому продукту
  8. выбор наилучшего инструмента хеджирования, постановка и снятие хеджа (задание, отдельное от операций по физическому портфелю; постановка хеджа по физическому портфелю может осуществляться в любое время в течение игры)

Параллельно основной работе по физическому портфелю будут вестись спекулятивные операции по производным финансовым инструментам.